孙桂五

摘 要

改革开放以来，我国经济高速发展，作为中国经济重要的有机组成部分，中小企业获得了难得的发展空间，我国经济越来越依靠中小企业的发展进行拉动，其作用不仅体现在经济总量，也体现在社会和谐发展上。据统计数据，我国中小企业对国家GDP和税收的贡献分别为60%和50%，且对我国乡镇就业贡献了75%。由此可见中小企业不仅在经济增长层面占据越来越重要的地位，而且更是维护社会和谐发展的重要力量。

在我国积极的财政政策和适度宽松的货币政策的利好环境下，中小企业应当获得快速发展，但由于我国市场经济还不发达等原因，我国中小企业的发展受到了很多制约。首先是融资困难问题，根据发达国家以往经验，资金瓶颈是中小企业发展的首先要解决的问题；其次是中小企业自身的组织结构问题，我国中小企业数量巨大，缺乏合理的企业治理结构，市场行为很不规范；再次是中小企业的竞争力问题，我国中小企业大多集中于劳动密集型产业，技术水平不高，产品附加值低，特点不够鲜明，在国际竞争中很难占到优势；最后是我国的宏观经济形势，中小企业与国有企业相比，很难得到足够的政策支持，不仅如此，我国商业银行等国有金融机构更倾向于把资金贷给国有企业，这都构成了我国中小企业融资难题。在以上的问题中，笔者认为，中小企业在深化发展过程中，资金短缺的问题尤为突出。而全球性金融危机之后，我国经济明显转好，但通胀压力较大。由于中小企业自身风险较大，且中小企业在信贷市场上处于劣势方，其融资困难可想而知。

文章基于我国经济形势和中小企业自身特点，对中小企业融资困境进行了原因分析，并通过对发达国家中小企业融资途径与政策的分析，找出解决我国中小企业融资困境的途径和政策。文章主要包含六个部分，对解决我国中小企业融资困境进行分析。文章基于以往国内外研究动态及相关理论，结合我国中小企业融资现状，对我国中小企业融资难原因进行了分析，认为中小企业自身特点、财务结构、抵押资产等成为中小企业融资难的内部原因，而融资政策服务体系的不完善、金融机构贷款偏好以及担保体系的不健全等构成了中小企业融资难的外部原因。并通过研究西方发达国家中小企业融资经验，为解决我国中小企业融资困境提出相关政策建议。最后是对本文所进行的研究取得的主要成果进行总结，得出系统的结论，并针对本文研究的效果和路线，对存在的不足加以总结，提出今后可能的研究方向和达到的目的。

关键词：中小企业；融资困境；融资担保；政策建议

1.绪论

1.1选题背景

近年来，由于积极的财政政策和适度宽松的货币政策的利好，我?中小型企业获得了快速发展，其重要作用不仅体现在促进经济增长上，而且体现在产业技术创新和促进社会和谐上。据《中国信息报》披露资料显示，截止到2013年底，中小企业总数占全国企业总量的99.5%，为城镇80%的居民解决了就业问题，创造的产值占GDP的约60%。不仅如此，全国约75%的新发明都是由中小企业研发的^[1]。我国中小企业在促进经济发展和社会就业的同时，面临着结构升级带来的巨大压力。这就需要中小企业自身提升劳动者的素质、采用先进的设备、提高自身的管理水平和研发能力。要实现以上这些目标，中小企业仅依靠自有资金及少量的外部资金是远远不够的。我国中小企业越来越陷入资金紧张的困难局面^[2]。

与我国大型国企相比，中小企业具有规模小、不确定因素多、财务制度不完善、应对市场能力薄弱、高素质人才缺乏等问题，因此我国中小企业从金融机构获得贷款存在难度。与中小企业的社会贡献相比，其得到的贷款支持相差甚远。虽然中小企业数量占我国企业总数的99%以上，但中小企业贷款总额仅占到我国贷款总数的20%左右^[3]。因此，如何提高其融资能力，拓展其融资渠道，改善融资环境，成为中小企业亟待解决的问题^[4]。

1.2选题意义

中小企业在我国快速发展的经济中的作用越来越大，其也越来越受到社会各界的关注。文章对我国中小企业融资的研究具有如下研究意义：

（1）通过研究西方发达国家中小企业融资经验，结合我国中小企业融资现状，提出解决我国中小企业融资困境对策，对充实我国企业融资理论具有一定借鉴意义。

（2）在劳动力价格持续上涨、环保压力不断增加、原材料价格不断上升的压力下，文章基于中小企业融资现状和问题研究，对我国中小企业融资难的问题提出相关政策与建议，对中小企业获得充足资金，实现又好又快发展具有重要现实意义。

（3）中小企业是我国经济增长的重要载体，近些年来，中小企业在各国的社会发展及经济增长中发挥着越来越重要的作用。改革开放之后，中小企业数量增长较快，在经济改革、完善市场竞争体制、分散经济风险等方面发挥了非常重要的作用。中小企业的发展进一步缩小了我国的贫富差距、增加了劳动就业，保证了改革的稳定发展和国家创新体系的建设。

1.3国内外研究动态

1.3.1国外中小企业融资理论问题文献综述

西方发达国家中小企业也经历了融资困难的问题，而其解决融资困境的落脚点和侧重点也各有不同：美国中小企业大多聚集在高新技术产业，因此美国在解决中小企业融资问题上，往往比较重视高新技术产业方面的企业；意大利南部处于相对落后的发展阶段，其中小企业大多聚集于制造业，因此意大利为了增加该地区的经济动力，在解决中小企业融资困境问题上比较注重制造业；法国在考虑解决中小企业发展问题上，更加注重对于就业问题的解决，而现代服务业是吸纳劳动力效率最高的产业，因此法国在解决中小企业融资困境中更侧重于服务型行业；瑞士和西班牙（包括法国）则在解决社区型中小企业（包括街道手工工业）上具有特色^[5]。

资金短缺问题，早在20世纪20年代就由英国政府注意到，其提出的“麦克米伦缺口”，就是中小企业资金匮乏的最早提法。自此中小企业融资问题成为企业经济研究的潮流。

Hartis和Hart（1988）在实地考察了企业的负债股权比、经理控制权以及企业间的联合关系之后，提出了金融契约理论，认为资金短缺问题制约了中小企业规模扩张和技术创新^[6]。

Ross（1977）首次在企业资本构成的问题上引进了信息不对称理论，建立了“激励—信号”模型，以分析企业家资本结构，并对企业资本结构出现的问题进行了研究^[7]。

Alberto de Miguel对西班牙100多家中小企业的资金结构问题进行了实证研究，认为中小企业在实际运行过程中，其融资结构受到企业性质、特征的影响^[8]。

Ang(1991)通过研究中小企业与银行信贷关系，发现中小企业由于在信贷过程中受到融资渠道的制约，导致其往往处于劣势地位，因此中小企业不仅在获得贷款过程中困难重重，在获得贷款之后也很难获得相应的优惠政策^[9]。

Berger和Udell（2002）通过对英国大银行和中小银行特征的差异分析，通过实证研究，发现中小银行贷款更倾向于中小企业，这也使得中小银行具有了“小银行优势”^[10]。

国外近二十年来，对中小企业融资现状等问题进行了充分研究，认为解决中小企业融资困境需要从两方面入手：一方面拓宽中小企业融资途径，另一方面降低中小企业融资成本。

Boot和Thakor（1994）基于“小银行优势”理论，认为政府应当对中小型金融机构发展提供政策支持，从而为中小企业获得专门性服务拓宽渠道^[11]。

Mercieca，Schaeck和Wolfe S（2009）以欧洲各国为研究对象，结合后金融危机的环境特征，对银行市场结构、竞争力与中小企业融资三者关系进行了研究，认为银行市场集中度和竞争激烈程度，与中小企业融资成本呈现负相关^[12]。

Ryan和 McCann（2013）基于银行影响力理论，通过对美国中小企业融资市场的研究，认为银行，特别是中小银行对市场的控制力越强，中小企业融资的成本越大，反之，成本越小。因此，为降低中小企业融资成本，应当削弱银行对市场的控制力^[13]。

1.3.2国内中小企业融资理论问题文献综述

国内学术界对中小企业发展的研究落后于西方发达国家，始于20世纪50年代，而对中小企业融资问题的研究更是从80年代才开始涉及，而且相关研究主要集中在中小企业资本现状分析、融资困难原因分析以及中小企业发展路径的选择上。

（1）国内中小企业资本结构分析现状

张维迎（1995）通过对我国中小企业的发展现状分析，认为我国中小企业的融资途径受到企业融资方式选择的影响，从而影响企业未来的发展。因此企业的资本结构是影响企业发展的重要因素^[14]。

佟光霁（2001）通过对我国中小企业资本结构的实证研究，认为在信息不对称情况下，企业为了保持一定活力，应当保持一定的债权比，因为债务融资可以获得一些利息免税的利益^[15]。

（2）国内中小企业融资难原因分析现状

李扬、杨思群（2001）认为我国中小企业数量巨大，质量参差不齐，且信用等级普遍较低，倒闭率居高不下，存在严重违约风险。不仅如此，企业还存在贷款抵押担保缺乏等问题，这些都是中小企业无法获得金融贷款的自身原因^[16]。

欧阳海泉（2005）从我国中小企业的自身特点出发，研究中小企业融资难的成因，认为中小企业员工素质低、财务制度不规范、风险较大等特征是我国中小企业难以获得金融机构贷款的主要原因^[17]。

王铮、吴斌（2004）在研究中小企业融资现状后，认为建立合规的信用体系、合理分配利润、注意利益相关者的利益均衡等是中小企业解决融资难问题的主要途径^[18]。

林毅夫、李永军（2003）对国内外中小金融机构进行对比研究，认为中小金融机构对中小企业更有针对性，因此国家应当鼓励中小金融产业的发展，因为中小金融机构更能满足中小企业的需求特点^[19]。

张红雨（2006）在研究中小企业与银行等金融机构关系后，认为银行应当转变以往的信贷服务理念，加大对中小企业贷款比重，以此协调自身的发展结构，进一步促进中小企业发展^[20]。

徐立民（2009）和刘立丽（2009）认为中小企业必须从完善自身劣势出发，来解决融资难问题，如强化诚信意识、健全自身的管理体系、讲求信贷信誉等^[21-22]。

鲁丹，肖华荣（2009）基于银行信息生产理论，对我国银行等金融机构的市场集中度、竞争激烈程度、对中小企业融资效率的影响程度进行了分析，认为金融市场的信息不对称性，是造成了中小企业融资困境的重要原因之一^[23]。

林洲钰，林汉川（2009）基于自组织理论，对中小企业融资过程中出现的融资集群的原因、现状等进行了研究，认为，融资集群是中小企业解决融资困境的重要途径，并提出了中小企业融资过程中融资集群组织的内外反馈机制^[24]。

邹高峰，张维，熊熊（2013）认为基于信用共同体的中小企业融资是很好解决中小企业融资困境的途径，并提出惩罚违约企业能力、低成本横向监督能力、识别优质投资项目能力等是中小企业信用共同体获得高还款率的关键所在^[25]。

1.4相关理论基础

1.4.1长尾理论 

   长尾理论（The Long Tail）最早是由美国人安德森提出的，其是基于网络的快速发展形成的一种全新的理论。安德森认为，由于成本和效率的因素，当商品储存流通展示的场地和渠道足够宽广，商品生产成本急剧下降以至于个人都可以进行生产，并且商品的销售成本急剧降低时，几乎任何以前看似需求极低的产品，只要有卖，都会有人买。这些需求和销量不高的产品所占据的共同市场份额，可以和主流产品的市场份额相比，甚至更大。形象点说，就是降低客户门槛，针对那些购物能力不高，又很分散但基数庞大的那部分人群，参数用一个二维坐标值表示出来就像一个函数一样。图形像有一条长长的尾巴，就形象成为长尾理论。简单地说，我们国家前一段时间搞的家电下乡，就是长尾理论的一次大规模运用。同样道理，企业向银行融资过程中，也要解决长尾客户服务的问题。长尾客户包括：时间长尾客户和资本长尾客户。中小企业融资就属于资本长尾客户。通过解决资本长尾客户融资困难问题，可以将“长尾客户”变为“肥尾客户”，可以大大开拓银行信贷空间。

1.4.2财务战略矩阵理论

   银行向企业贷款的前提条件是：要求企业未来投资资本报酬率大于资本成本。只有这样企业未来产生的现金流量才能够覆盖银行贷款的本金和利息。而作为企业来讲，进行向银行贷款的情形是未来销售增长率大于可持续增长率，可以将这种情形定义为高速增长。这样企业才会出现现金短缺，进行融资。在这四个因素的共同作用下，形成财务战略矩阵。

1.4.3信息不对称理论

在市场经济活动中，由于掌握信息的多方在掌握信息的情况、数量上都存在一定的差异，因此就会造成掌握信息多方在从同一经济活动中所做出的决策有所不同，而且在通常情况下，信息掌握较多的一方往往相对于信息掌握较少的一方做出的决策更有利，这就是信息不对称理论。信息不对称理论最早是由美国经济学家斯蒂格利茨、乔治和彭罗斯通过研究美国市场后提出的。

我们所学到的传统的经济学假设中，其中重要的一条假设就是经济活动的参与者都拥有完备信息。但是在实际情况中，市场各方主体不可能掌握完备信息，这就导致了由于信息不对称造成的利益分配机制，掌握信息多的一方往往会在经济活动中掌握主动，以谋取更大的利益。信息不对称在实际情况中可以分为事前和事后信息不对称，事前的信息不对称往往导致市场主体的“逆向选择”行为，而事后的信息不对称则会导致“道德风险”。

信息不对称理论认为，在经济活动中，买方一般掌握关于商品更少的信息，而卖方会凭借掌握更多的信息而从市场中获得利益；而信息掌握较少的一方会通过各种途径获取关于商品和服务的信息，而信息掌握较多的一方可以通过这一途径获取利益；市场信息往往会弥补信息不对称现象的问题；政府应当运用经济行为，来尽量消除信息不对称现象，以减少信息不对称对市场经济活动造成的损失。

在信贷市场中，企业风险信息、双方履约程度和决策信息都是不对称的，从而导致信贷双方发生逆向选择和道德风险等问题。逆向选择和道德风险往往都导致信贷市场运行效率低下?问题，其中逆向选择导致市场运行效率底下，道德风险破坏了资源优化配置。而在中小企业融资市场中，由于中小企业与大型企业相比，规模较小、缺乏健全的财务体系和信息披露制度，因此在中小企业融资过程中，中小企业对自身的发展情况、财务状况以及发展方向，在信贷过程中，其往往会通过掌握的信息优势来谋求自身利益，而去损害银行利益，使得银行承担很多违约风险等劣势。因此在面对中小企业信贷市场上，由于存在严重的信息不对称现象，银行等金融机构往往会采取多种措施来制约中小企业的信贷行为，比如提高信贷门槛、提高贷款利率或者增加融资担保费用等。

本文在后面对中小企业融资难的原因分析中，充分利用了信息不对称的理论对当前我国中小企业的融资难问题进行了深入的分析。

2.我国中小企业融资现状

2.1我国中小企业发展概述

2.1.1我国中小企业界定

中小企业(Small and Medium Enterprises)，又称中小型企业或中小企，它是与所处行业的大企业相比，在人员规模、资产规模与经营规模都比较小的经济单位。此类企业通常可由单个人或少数人提供资金组成，其雇用人数与营业额皆不大，因此在经营上多半是由业主直接管理，受外界干涉较少.

按照工信部联企业〔2011〕300号文《中小企业划型标准规定》的规定，将中小企业划分为中型、小型、微型三种类型，具体标准根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，结合行业特点制定，如下表所示^[26]：

表2-1.中小微型企业划分标准

来源：工信部联企业（2011）300号

统计资料显示，截至2013年底，全国工商局注册的中小企业总量超过4200万家，比2007年增长了近50%，按照《中小企业划型标准规定》的分类标准，工商部门登记的绝大部分企业都属于中小企业范畴，粗略测算，占到全国企业总数的99%以上；同时，中小企业贡献了GDP的近60%，外贸出口额的近68.3%，税收的52.2%和80%的就业。

2.1.2我国中小企业的发展趋势

2014年，世界经济将继续呈现复苏状态，新兴经济体对世界经济的拉动作用将有所减弱。中小企业作为我国经济的重要组成部分，在拉动我国经济进一步复苏中起到了至关重要的作用。近几年，随着我国经济政策的调整，特别是十八大以来，中央提出“稳增长、调结构、促改革”的经济发展战略，我国宏观经济发展势头良好。十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提出：“支持非公有制经济健康发展。非公有制经济在支撑增长、促进创新、扩大就业?增加税收等方面具有重要作用。坚持权利平等、机会平等、规则平等，废除对非公有制经济各种形式的不合理规定，消除各种隐性壁垒，制定非公有制企业进入特许经营领域的具体办法。”这些宏观指导方针，必将促使经济领域管理方式发生重大变化，进而为我国中小企业的大发展提供政策和制度保障^[27]。

2.1.2.1中小企业的作用

中小企业在现代社会经济发展中的作用是非常重要的，主要体现在以下几个方面：

（1）中小企业是社会稳定的重要基石。首先，中小企业是解决我国就业问题的主要途径，在我国，中小企业大多属于劳动密集型企业，不具备一定的投资规模，因此在投资一定的情况下，中小企业与大型企业相比，能容纳更多的劳动力，有时候能多出一倍，从数据上看，我国中小企业解决了我国80%以上的就业问题，而在新增就业机会中所占的比重更是高达85%；其次，中小企业已经成为我国经济发展不可分割的一部分，我国中小企业虽然个体较小，但由于数量众多，中小企业总体产值占到我国GDP的60%左右，为国家提供了50%以上的税收，出口贸易所占比重更是高达70%，不仅如此，我国中小企业大多分布于我国城镇中，不仅推动了地方经济的发展，而且缩小了城市、城镇与乡村的差距，在消除我国二元经济结构中起到了至关重要的作用。综上所述，中小企业的重要作用不仅仅体现在对经济总量的推动上，更体现在扩大就业机会、安置城市下岗职工、吸收农村剩余劳动力等方面，有效解决了我国农村剩余劳动力转移、就业等问题，在缓解社会劳动力供需矛盾方面起到了重要作用，从而保证了社会的稳定和经济的发展^[28]。

（2）中小企业是重要的创新力量。在日新月异的当代社会，企业要想在激烈的竞争中存活下来并进行快速发展，创新是首要因素。我国中小企业数量众多，其发展优势就在于拥有巨大的创新能力，特别是在近几年，中小企业无论在制度创新还是技术进步等方面都成为了我国的中坚力量。从制度创新层面来看，我国中小企业效仿国外优秀经验，创新式地采用了股份合作制，这种制度集合了股份制公司和合伙制的优点，是企业制度的一次创新，并为当今众多企业所采用，实践证明，由于中小企业自身的灵活性和较强的应变能力等特征，容易构建有效组织结构，有利于技术的发明与成果转换。从技术创新层面来看，我国中小企业的发明专利所占比重达到了70%，而新产品的开发与成果转换更是占到了80%以上的比重。由以上两方面分析来看，中小企业在激烈的竞争环境中，只有通过自身的创新才能获得发展空间，因此其不仅在推动经济发展和解决社会矛盾等方面起到重要作用，更是我国重要的创新引擎，在推动技术创新、加快市场化进程中发挥着日趋重要的作用^[29]。

（3）中小企业是平衡区域经济结构的重要杠杆。在我国二元经济结构的影响下，中小企业往往需要廉价的劳动力，因此决定了地理位置——城乡结合处，而中小企业在经济推动和就业解决等方面的重要贡献，对城乡经济联合、互补和协调发展起到了很好的链接作用，在缩小城乡差距、打破我国二元经济结构等问题上也发挥着重要作用。

（4）中小企业是改革的先驱者。市场经济的经济体制改革过程中，中小企业由于其自身特征，很好地适应了我国经济体制改革的要求，成为了重要的“试验基地”。我国中小企业在进行改革过程中，一方面为国家进行的经济体制改革消减了改革成本，也为我国大型国有企业改革提供了重要借鉴。比如在国有企业经济效益低迷的情况下，中小企业的企业制度、运行模式等都为国有企业的改革积累了经验，保证了国有企业的经济较高增长率；中小企业在我国经济体制改革过程中起到了“先驱者”的重要作用，中小企业往往作为我国大规模的改革“试验田”，为全国范围内的改革提供宝贵经验教训。如承包、租赁、企业兼并、以及破产、体制创新等^[30]。

（5）中小企业是扩大出口的生力军。在国际竞争中，只有具备创新能力的企业才能在国际贸易中占据优势地位。而我国中小企业具有经营方式灵活、劳动力成本较低、组成结构扁平、组织成本较低等优势特点，更能在瞬息万变的国际市场中占据领先地位。自从我国加入WTO以后，我国许多中小企业把发展目标定位于国际市场，这些中小企业凭借着价格的优势和自身的创新能力，逐步打开国际市场，在国际分工中占据一定地位，成为提高我国国际市场竞争力、促进国际间创新技术交流的重要载体，对促进我国贸易的扩大，做出了重大的贡献^[31]。

2.1.2.2中小企业的发展趋势分析

伴随我国经济持续稳定发展，我国中小企业发展也有了新的趋势：

（1）我国宏观经济触底回升，中小企业出现恢复性增长

在世界经济持续复苏的国际背景下，我国宏观经济也面临软着陆的需求。2013年度全国GDP增幅也是达到了7.7%，更是超过了年初确定的7.5%的预定目标，不仅如此，从我国经济发展的质量来看，也摆脱了以规模扩张的发展模式，我国经济发展结构正向着合理化和高级化发展，且国家为了刺激消费和内需，更是出台了一系列的相关政策，如《国内贸易发展“十二五”规划》《能源发展“十二五”规划》等，这些政策的出台更是打破了以往依赖投资拉动的增长模式，正向需求拉动平稳过度。

根据以往研究，中小企业的发展与我国宏观经济形势具有长期稳定的关系，随着我国宏观经济的好转，改革的深入，我国中小企业受益于经济形势的好转，也必将迎来快速发展时期^[32]。

（2）中小企业发展正向高级化产业转型升级

我国中小企业往往集中于劳动密集型的加工企业，在竞争日益激烈、劳动力价格不断上涨、核心竞争力缺乏的趋势下，我国中小企业传统的竞争优势已经不复存在，并且承受着较高的市场压力。在这些影响中小企业发展的因素之中，一方面农村劳动力匮乏等已经成为严重制约我国中小企业发展的瓶颈，传统的依靠廉价劳动力取得竞争优势的老路子已经走不通了，另一方面，生产要素价格的上涨也在挤占中小企业发展的利润空间。这就需要我国中小企业加快转型升级的步伐，提高产品的科技含量，提升产品附加值，以此来增强市场竞争能力^[33]。

（3）中小企业将迎来快速发展期

党的十八届三中全会以来，国务院出台了一批取消行政审批和市场准入的政策，政府职能转变步伐加快，政府的归政府，市场的归市场，减少行政干预，打破垄断经营，这将为中小企业提供难得的发展机遇。可以从以下三方面进行理解：

一是中小企业发展速度将加快。随着政府职能的转变和市场机制的作用，中小企业的发展外部环境得到了充分的改善，比如取消中小企业工商注册中注册资本和地点的要求、一些行业将取消准入限制制度等，均对中小企业的发展提供了良好的机遇。

二是中小企业将加快进入高新技术产业。随着我国经济结构的变化和国家政策的偏移，我国高新技术产业必将迎来快速发展时期。而我国中小企业具有结构灵活等特点，具有很强的创新能力，高新技术行业必将对中小企业加快发展步伐起到重要作用。这些新兴行业包括信息技术服务行业、生物制药、环保制造业、清洁能源等领域。

三是加快参与世界经济一体化的步伐。伴随经济全球化的发展，我国中小企业已经成为国际分工中不可分割的一部分，并在国际分工中占据了重要地位。但是与以往加工行业发展模式不同，我国中小企业的发展，在企业知识结构、员工综合素质等方面都得到了大幅提升，因此当代中小企业更多地是与国际企业合作，共同跻身于国际市场的竞争中去，如软件开发、技术研发等行业。由此可见，我国中小企业无论是在参与国际市场的广度和深度，都有所增加，这也为我国参与世界经济一体化起到一定积极作用。

2.2我国中小企业融资现状概述

2.2.1我国中小企业融资现状

中小企业在现代社会中的作用是广泛而深远的，在整个国民经济发展中具有大企业无法替代的战略意义，特别是乡镇企业和民营科技企业的发展尤为迅速，已经成为国民经济发展中的新亮点。然而，中小企业大多数存在发展资金不足的问题，对融资的需求比较迫切。由于我国中小企业融资方面的数据无法较全面的统计，只能通过对某一地区或企业的抽样调查来分析。

2.2.1.1中小企业融资现状分析

我国正处于深化改革的初期，市场经济制度不断完善，市场竞争不断激烈，这就为中小企业的快速发展既带来了机遇，又带来了挑战，特别是现代服务行业，不仅增长较快，更能为解决就业问题贡献自己的力量。我国中小企业数量庞大，但是发展质量较低，再加之我国宏观经济制度的制约，中小企业并不能获得与之贡献相匹配的资金支持，这也是制约我国中小企业发展的最核心的问题。根据以往研究，我国中小企业75%以上的企业都面临资金匮乏的问题，仅通过内源性融资的形式进行资金的融合是远远不能满足中小企业发展需要的。2013年，我国金融机构面向中小企业的贷款额度为20.5万亿，与2010年相比，提高了18.5%，增速增加也在8.5个百分点，但中小企业在我国GDP总量上所占到的比重超过了60%，这与其获得的金融贷款是不相符合的。据我国金融机构有关报告显示，超过80%的中小企业认为获得融资相对来说困难，因此从商业银行入手解决我国中小企业融资困难是不能起到很大作用的。想要解决中小企业融资困境，必须拓宽企业的融资渠道，集结社会闲散资金，为中小企业发展提供核心动力。

在传统的融资理论中，宏观来看，我国中小企业的融资渠道主要包括两条，一个就是内源性融资，即企业内部生产经营所获得资金，另一个就是外源性融资，即通过企业经营以外的融资行为。而外源性融资按照融资形式，我们又可分为间接融资和直接融资，其中企业想要通过金融机构等中介结构的融资都可以看作为间接融资，而企业通过发行股票或者债权等可看作为直接融资。而我国中小企业自由资金只能维护日常运作，如果想扩大规模，必须拓宽外源性融资渠道。

随着我国经济的发展，我国中小企业融资渠道也有了新的特征：

1.自由资金缺乏现象严重。改革开放以来，我国中小企业从无到有，从有到大，大多都是依托自筹资金，即企业在经营过程中获得的资金。但随着市场竞争激烈程度的提高，扩大企业规模势在必行，但仅仅依靠自有资金却不能达到企业的目的。

2.外源性融资所占比重愈来愈高。我国中小企业往往聚集于城乡结合部，且大多是家族式企业，其成立和运作都是依靠自有资金，即自我筹资来进行发展，但随着企业的扩张，内源性融资已不能满足企业的发展要求，因此中小企业的外源性融资所占比重开始增加。

3.融资成本增高。中小企业具有高风险、不稳定等特征，因此在金融交易中往往处于劣势地位，据金融机构统计数据显示，中小企业由于自身特点，往往在获得贷款过程中，其贷款利率上浮30%左右，有些产业更是高达60%，不仅如此，中小企业贷款过程中还需缴纳更多的担保费用等，这都增加了企业的融资成本。

4.民间融资渠道正在兴起。由于中小型金融机构更能面向中小企业，因此随着中小企业外源性融资需求的增加，中小型特别是民间融资渠道正在兴起。由于民间金融机构虽然具有成本高、风险大的特点，但其具有较强的灵活性，这些特征都与中小企业的发展相适应，所以民间融资渠道得到了很大发展。

2.2.1.2中小企业融资问题分析

从已有资料来看，中小企业融资主要存在的问题是：

（1）中小企业的融资政策可操作性差

从我国政府的融资政策来看，政府对中小企业的融资政策完全是一种支持的态度。但是，这些政策过于宏观，大部分是一些原则的指导性意见，可操作性不够。

（2）普遍存在长期资金需求

中小企业多数需要长期投资，也有少数企业需要短期流动资金。但由于银行对中小企业贷款的积极性不高，审批程序繁琐，时间拖延过长，抵押和担保要求高，造成中小企业融资困难，资金缺口大。

（3）融资渠道单一

我国是国有经济为主导的经济体制，基于融资结构的视角，这必将对我国中小企业融资渠道产生一定影响，造成其融资渠道单一等问题。首先我们从股权融资的角度来看，我国的风险基金、公众资金等在我国的发展十分缓慢，这就决定着我国中小企业很难通过风险基金和公众资金这一途径进行融资；其次从企业债务融资来看，我国金融产业发展滞后于西方发达国家，且中小型银行发展缓慢，这也导致我国中小企业所获得金融信贷的途径非常单一；再次从资本负债率来分析，从西方发达国家以往经验来看，内源性融资占全部中小企业股权融资的60%以上，这是中小企业融资最主要的途径，而从我国中小企业融资现状来看，我国企业的资本负债率总体上高于一般水平。

通过调查发现，我国中小企业对内源性融资依赖程度很高，而来自金融机构和民间借贷的资金只占少数，且比例很小。我国虽然已经推出了一定政策来推动中小企业融资途径的拓展，但从实际情况来看，我国融资渠道依然单一，在企业发展的不同阶段，企业对于资金的要求也随着企业发展阶段的前进而改变，但我国企业总体上都是通过内源性融资来补充自身的资金缺口。由于中小企业在信贷关系中是处于劣势的一方，其获得银行等金融机构的资金所占比例较小，而通过财政等其他方式获得资金的行为更是少之又少^[34]。

（4）融资成本较高。

我国中小企业在其发展过程中，对于资金的需求，存在需求量较小，但融资频率较高的特点，这就无形之中增加了企业融资成本。中小企业在与银行的交易过程中，往往处于劣势地位，因此企业在向银行进行融资时，往往会有较高的浮动利率，这是企业融资成本居高不下的一个重要原因；而另一个重要原因，就是银行等金融机构对中小企业的歧视行为，往往对中小企业贷款设立更多的门槛，如担保费用等；第三个原因就是中小企业融资渠道单一的问题，中小企业大多通过内源性融资进行资金的获得，但内源性融资效率较低，且成本较高，不仅如此，企业往往通过非正轨渠道进行融资，导致其成本增加；最后一个原因来自于民间融资与企业的相互拆借，这部分资金的利息往往高于银行等正规金融机构。这些因素都造成中小企业融资成本增加，从而使扩大再生产受到很大限制^[35]。

（5）正规金融支持处于弱势

受到我国经济制度和发展状况的影响，我国资本市场发展滞后于我国市场经济的发展，资本市场的制度体系尚不健全，这也导致我国中小企业融资方式的单一性。不仅如此，我国中小银行市场发展缓慢，还不能满足中小企业对于资金的需求，而在正轨渠道，中小企业又处于劣势地位，企业所获得的金融产品种类、贷款额度都受到了一定的限制，这也导致中小企业规模扩张有限、技术创新不足、信用偏低等特点，这使得中小企业与大型国有

（6）股权融资和债券融资较难拓展

随着我国证券市场的发展，创业板市场于2007年于深交所成立，这为我国中小企业融资渠道的拓展起到了积极推动作用。截止到2013年，已经有379家公司在创业板上市。虽然我国创业板市场发展迅速，但是对于我国众多的中小企业来看，通过证券市场进行融资还只是适用于很少部分企业。

从债券市场来看，我国对于企业发行债券具有严格的规定，比如净资产不少于300万人民币、当年利润必须足以支付一年利息等。这些规定在很大程度上扼制了中小企业依托债权市场进行融资的途径。从实际操作情况来看，我国企业的债权市场一直都被大型国有企业牢牢占据，虽然近几年由于利率市场化进程的推进，债券市场获得了良好的发展空间，但中小企业直接融资渠道的拓展并未取得实质性进展。

2.2.2我国中小企业融资政策支持

2.2.2.1国家政策对中小企业融资的支持

（1）2002年中华人民共和国主席令69号，颁布了《中华人民共和国中小企业促进法》，在该法中提出了对中小企业进行资金支持：

表2-2.《中小企业促进法》相关规定

来源：2002年中华人民共和国主席令69号

（2）2009年国发36号文《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》提出切实缓解中小企业融资困难，具体包括：

①贯彻落实支持中小企业发展的金融政策

我国鼓励支持中小企业融资的金融政策已经迈出了很大步伐，但是政策的落实质量却依然很低，因此应当完善中小企业的信贷考核体系，建立完善的信贷工作人员尽职机制。同时，鼓励地方政府，构建中小企业贷款风险补偿基金，对于那些给予中小企业贷款的金融机构适当发放资金补偿，以此来弥补中小企业不良资产带来的损失。
　　②加强和改善对中小企业的金融服务

我国大部分商业银行往往由于中小企业的高风险性而不愿对其放贷，这往往造成中小企业贷款无门的境地，因此应当鼓励国有商业银行以及股份制银行建立专门对中小企业进行金融服务的机构，以此来完善中小企业授信业务制度，逐步提高金融贷款在资本结构中的比例。

 完善金融服务体系的同时也有配套完善资产抵押和贷款抵押物的认定和评估办法，采取动产、应收账款、仓单、股权和知识产权质押等方式，缓解中小企业贷款抵质押不足的矛盾。

 最后应当加快研究鼓励民间资本参与发起设立村镇银行、贷款公司等股份制金融机构的办法；积极支持民间资本以投资入股的方式，参与农村信用社改制为农村商业（合作）银行、城市信用社改制为城市商业银行以及城市商业银行的增资扩股。以期通过完善金融服务来拓宽中小企业融资渠道

 ③进一步拓宽中小企业融资渠道

创业板市场是中小企业进行社会融资的一个重要途径，因此为了解决我国中小企业融资困境，应当加快创业板市场建设，扩大中小企业上市规模，使更多中小企业可以通过证券市场金融资本聚集。

 社会资本巨大，因此应当大力发展融资租赁企业，而且鼓励有关部门成立中小企业投资引导基金，引导社会资本金融质量优越的中小企业，发挥租赁、信托等融资方式的重要作用，稳步扩大中小企业的融资渠道。

④完善中小企业信用担保体系

由于我国信用担保体系、担保资产评估体系等不够完善，中小企业由于缺乏担保资产，很难从银行获得足够资金，因此国家应当完善中小企业信用担保体系，这个信用担保体系是多方面共同建立的，其中包括中央、地方以及企业。中央与各级地方政府财政应当加大投资力度，为中小企业信用担保融资创造条件，更要为中小企业的风险补偿和补助设立基金，为中小企业信用担保提供财政支持；而政府相关部门也必须采取措施，完善信用担保体系，如国土资源局、工商部门等都应该为中小企业和担保融资机构提供登记、确认和转让等优质服务，从而为保险机构开发中小企业融资保险产品提供可靠保障。

⑤发挥信用信息服务在中小企业融资中的作用

完善中小企业信用数据库，加强中小企业的融资信用登记;设立专门部门，制定相关制度，对中小企业信用进行监管;逐步建立完善的评价体系，为银行等金融机构提供快速的服务指示，提高金融机构放贷的踏实度；完善中小企业信用制度的奖惩约束机制，提高中小企业维护信用的意识。

 推进中小企业信用制度建设，建立和完善中小企业信用信息征集机制和评价体系，提高中小企业的融资信用等级。完善个人和企业征信系统，为中小企业融资提供方便快速的查询服务。构建守信受益、失信惩戒的信用约束机制，增强中小企业信用意识。

 （3）2013年7月，国务院办公厅《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》中也为解决中小企业融资困境提出了政策支持：

 为促进我国经济结构转型，促进中小企业发展，国务院提出，一方面要优化中小企业的金融服务功能，另一方面要求金融机构面向中小企业的贷款网点呈现区域延伸状。意见中指出，要根据中小企业发展的不同阶段对其进行恰到好处的贷款业务，如融资、结算、理财等金融性服务；支持符合条件的中小银行等金融机构，提供专项的，面向中小企业的金融债券；适度放开商业银行小额外保的内贷业务，扩大中小企业融资来源。

 由此可见，国家自20世纪后，对解决中小企业融资困境的政策层出不穷，对于缓解中小企业融资困境也起到了一定作用，但在实际操作中，却有一定的距离。

2.2.2.2金融机构对中小企业的融资政策

各金融机构对中小企业融资也有相关的政策规定。以工商银行为例，工商银行总行针对中小企业融资需求的特点，于2004年专门制定出台了适合小企业特点的信贷业务政策制度，并首先在25家二级分行中试点，具体信贷业务规定如下：

 （1）明确小企业暂定标准：以工业企业为例，只要符合以下规定的一个条件，即资产总额在4000万元以下，销售收入在3000万元以下，职工人数在300人以下，都可以按小企业信贷业务政策制度办理信贷业务。   

 （2）对持有易转让房地产抵押，单户贷款金额在500万元以下的小企业，?进行客户的评级和授信，可根据抵押物评估情况直接办理信贷业务。

（3）专门制定有别于普通法人客户的信用等级、评价体系和授信额度管理办法。

（4）在确保抵（质）押比例不低于70%的前提下，对AA级（含）以上小企业，可给予20%的信用贷款额度，对A（含）级以上小企业可给予10%的信用贷款额度。

（5）小企业贷款按期限管理，单笔贷款期限最长可达3年，期限超过一年的，原则上要求按季还本。

（6）小企业贷款不同于企业厂房建设和设备购置，不受项目立项、可研、评估等程序制约。

从上述金融机构对中小企业融资政策中看出，各商业银行对中小型企业和大型企业采取相同的融资政策。银行在对中小型企业融资过程中，一看抵、质押，二看现金流，三看担保方。从我国中小型企业实际情况看，这一政策增加了中小型企业融资的实际困难。

3.中小企业融资难的原因分析

3.1内部原因分析

一方面由于考虑人力成本、要素资本等，中小企业大多处于城乡结合部等地区，另一方面由于企业规模较小、公司治理结构不严谨、财务制度存在缺陷等特点，这些都使得银行等金融机构对其放贷时，有意规避，最终出现融资困难的局面^[36]。

3.1.1中小企业的企业特点决定了其存在的缺陷问题

中小企业由于内部治理结构不完善、财务制度不健全等特点，导致企业在与银行的交易过程中占有信息方面的优势，其了解自身的发展情况和财务状况，造成企业与银行的信息不对称，银行等金融机构不能很好地对企业做出价值评估，且中小企业抗风险能力较弱，容易出现信用问题：

第一个就是，中小企业的还款信用不足。在企业发展过程中，企业从业人员素质乃至管理者的职业素质都是随着企业的发展而提升的，但是在企业迅速扩张时期，中小企业的管理者往往不注重长远发展，只注重眼前利益，这就导致企业管理者对信用问题的不重视，从而给银行等金融机构留下了不良影响。抛开企业自身素质来看，我国中小企业发展时间较短，规模较小，在实际情况中，某些企业由于经营不善或市场原因，无力偿还贷款，这些都降低了企业的信用度，久而久之，中小企业就更难通过银行等信贷机构获得资金，使得企业与银行的信用关系受到严重影响。

第二个是，企业缺乏一定的商誉意识。中小企业数量众多，鱼龙混杂，质量参差不齐，某些中小企业为了进一步扩大市场的占有率，往往会采取一些方式进行信用交易，但是我国信用交易市场的不规范，为某些企业不守信用和违规操作提供了条件。中小企业商誉的下降，也是其融资困难的重要原因。

第三个是，企业财务信息闭塞，不透明。我国市场经济体制还在不断完善的过程中，中小企业不重视财务制度的建设，导致重要财务制度缺失，重要的财务信息不透明等问题，这使得银行等金融机构对其进行评估时，往往造成很多不必要的麻烦，这也是银行规避中小企业的重要原因。

第四个是，企业品牌建设意识不强。良好的品牌形象和商誉都能为企业的融资起到积极作用，但现阶段，我国中小企业往往盲目追求扩张规模，而忽视了品牌建设，并且在这一过程中，降低质量标准，以获得不正当利益。虽然短期内能获得额外利益，但长久来看，品牌意识的缺失也是企业融资困境的主要影响因素。

从以上企业特点来看，我国中小企业处于不断完善自身的时期，而企业的信用危机和信息不对称，往往导致整个社会信用质量的下降，也阻碍了中小企业获得外源性融资的途径的拓展。

3.1.2中小企业缺乏长期的规划和留存收益的积累

中小企业往往是家族式企业，不具备科学的管理知识，不注重内部的积累，因而企业想通过内源性融资满足自己的资金缺口很难达到。同时，中小企业缺乏科学系统管理，内部积累能力差，自身资本积累不足。随着我国中小企业的不断成长，改革的推进及内部分配体制的调整，企业可支配的财力逐渐增大，但一次性投入多，长期积累、不断发展的观念较差。企业“重消费、轻积累”的短期化倾向严重，在利润分配中缺乏长期经营思想。中小企业在发展过程中往往重视眼前利益，忽略长期利益，企业管理者由于管理知识的缺失，往往缺乏企业的长期规划，这也就导致企业利润分配账户几乎为零，企业也因此无法扩大资本投入规模。

3.1.3中小企业受资产和经营规模的限制，存在较高的经营风险

对金融机构相关调研发现，中小企业虽然具有高增长率的特点，但也存在很大的违约风险，这也是银行规避中小企业贷款的重要原因之一。中小企业规模较小、管理制度不完善、受市场影响巨大，如养殖业受到市场价格的影响很大。因此企业破产风险非常大，且具有很高的信贷违约风险，其经营的风险也是阻碍企业获得银行贷款的重要因素。

3.1.4中小企业资信度不高，缺少资产抵押。

在企业创建和发展期，我国中小企业在信用方面存在很多问题。企业成立时间短，资金匮乏，管理经验不足，固定资产少，流动资产不稳定，无形资产难以进行量化，经营规模小，难以形成较大的、稳定的现金流量，因而在需要融资补充流动资金时，相关部门往往担心它的到期偿还能力。这导致银行难以放贷，导致银企间信息的高度不对称，增加了企业的融资成本和银行的授信成本。

 一方面中小企业规模不大，固定资产较少，与大型企业相比，我国中小企业抵押担保的资产较少，另一方面在银行机构的运作流程中，企业要想获得贷款，必须进行抵押担保，这两方面内容就导致我国中小企业很难从银行等正轨金融机构获得资金支持。

3.1.5内部制度不健全

在企业发展初期，大多数中小企业缺乏管理经验，内部制度不完善，企业规模小，在外界产生的影响不足。企业缺少科学的企业发展规划和融资计划，缺乏对企业自身长远发展的规划，过分追求短期利益，极少考虑关于企业长期的战略思想。即使有银行或其他金融机构对企业项目感兴趣，当询及企业产品、市场、未来发展计划等问题时，难以提供真实的有说服力的文件，不能为投资者提供一份好的资金使用计划，影响企业的融资能力。

3.1.6从业人员的水平较低也是一个不容忽视的原因

许多中小型企业的管理者，其综合素质较差，管理水平较低，在遇到企业需要向银行融资的时候，缺乏对政策的了解，难以提供有说服力的材料。准备材料过程对他们来讲，甚至超过了对企业经营的难度，有些经营者，不明就里，知难而退。

3.2外部原因分析

3.2.1融资政策服务体系方面 

   目前，国家宏观政策抓大放小，商业银行实行“双优、双大”信贷战略，集中有限资金，优先扶持。实施的《中小企业保护法》仅仅是一个大的框架，并没有扶持中小企业的具体优惠措施。国有大中型企业资金周转出现问题，当局会出面与银行进行沟通调解，中小企业却无法享受此种待遇。另外,中小企业融资缺乏法律依据和支撑，一些地方政府、部门和企业的经济因信用法制不健全而缺乏刚性约束。主要表现为：第一，我国中小企业发展较晚，保障其融资的制度政策尚不完善；第二，我国专门服务中小企业融资的金融配套机构不够健全完善。我国中小企业融资随着我国金融机构的不断完善，与前几年相比，已取得一定的改善，但是由于政府对中小企业重视程度不够，并没有设立统一的资金管理机构，且信用评估体系不健全，担保融资发展缓慢；第三，我国担保融资体系不健全，银行等金融机构贷款给中小企业的同时，既不能获得资产的担保，又负担了很大的违约风险，这些都严重制约了我国中小企业融资质量的实质性提升^[37]。 

3.2.2金融机构的原因 

   改革不断深入，银行开始集权，对基层机构的信贷审批权向上级集中。这样一来，中小企业在向银行贷款时，往往会遇到一些障碍。例如，由于各项审批手续严格，审批时间也较长，在提出申请贷款到真正拿到贷款的时间较长。同时，企业费尽周折去申请的银行贷款，审批被否决的概率很高。许多商业银行规定了信贷实行个人负责制，不能清收的由信贷人员负责，对按时收回本息的缺乏奖励措施；而对出现死账、坏账的，对信贷员实行惩罚。内部激励机制的不完善导致了银行信贷管理员基本放弃了那些风险大但有高收益预期的项目，这严重阻碍了中小企业的贷款。主要表现为：

 第一，是我国现阶段的金融发展格。我国中小型商业银行发展缓慢，而大型国有商业银行对放贷的要求及其严格，贷款行为及其谨慎，且国有商业银行往往不设立专门机构管理中小企业融资贷款业务，这更加制约了中小企业获得融资贷款的难度；第二，我国银行在进行放贷时，往往采取的是信贷审批集权制，地方银行往往不能获得足够权利进行放贷。而我国中小企业主要聚集于地方，银行出于自身信贷质量的提高，和信贷风险的控制，往往对中小企业的信贷审批较为严格；第三，我国金融体系建立时间不久，体系不完善，我国专门为中小企业融资贷款的金融机构还没有成立，中小型银行发展较为缓慢，不能很好地为中小企业提供足够资金。

3.2.3融资渠道单一和窄小

我国直接融资渠道方式单一，证券市场准入资质要求高，公司债发行准入阻力大，中小企业通过证券资本市场公开筹集资金的难度相当大。虽然深圳中小企业板和创业板已建立，但符合上市条件的企业仍是少数。且存在一些上市企业募集资金较多，大大超出自身规划发展所需资金，对其它未能在资本市场筹集资金的中小企业造成不利。

3.2.4市场信用担保体系方面

中小企业自身风险较多，用传统的信用评价体系对中小企业的评级，结论有一定的局限性，而其贷款数额小，交易次数多，大型商业银行无法针对其设计相应地贷款方式。而我国信用担保体系尚不健全，为中小企业担保的中介机构尚处于起步阶段，大多数服务担保机构规模较小，资金实力不足，抵御风险能力差，无法起到转移风险的作用。

4.解决我国中小企业融资难对策探析

4.1国外中小企业融资方式和政策

4.1.1国外中小企业融资的主要渠道和融资方式

国际上企业融资方式主要包括企业自筹、直接融资和间接融资，以及政府补贴。

自筹资金包括以下几类：向亲属朋友借用，以及各类个人投资资金，风险投资资金，企业经营性融资资金（包括客户预付款和面向供应商的分期付款等），企业间的信用贷款（有些国家对此是禁止的），中小企业之间的互助机构的贷款，以及一些社会性基金（如保险基金、养老基金等）的贷款等等。

直接融资是指包括公共债务和股权融资在内的公共融资方式。显然，只有少数公司能够达到中小企业上市的严格标准，或去“第二市场”融资。间接融资主要包括各种短期和长期贷款。具体而言有抵押贷款，担保贷款和信用贷款。

政府支持的基金，主要是指政府在一定时期的国家发展战略下，扶持某些行业或某个领域，从财政预算中拨付的款项，或政府协调从一些经济体、财团获得的资金。

总体而言，中小企业的资本构成主要是自我融资。美国中小企业自身融资比例最高，一般超过60%，欧洲国家，如法国，意大利自我融资比例大约是50%。其次是直接或间接融资。美英德等国自由意识较重的国家直接融资比例普遍高于间接融资比例，而法意日韩等国有较高比例的直接融资。最后，政府资金支持的最低比例，一般只占约5%的总资产的10%。

4.1.2国外中小企业融资的专业化

经历了多年的发展，西方国家的金融业已十分发达。截止目前，金融业的发展呈现出新的趋势。总体上，包括以下几个方面：首先是主要从事短期流动资金贷款的金融机构与中长期固定资产融资金融机构的业务逐渐分离；第二是从事实业投资的产业基金与证券业务的投资基金日益分化；第三是从事对大型企业贷款的大型金融机构与从事向中小企业微型贷款的中小型金融机构的分离。

以上三种类型的金融机构的业务分化，使得为中小企业服务的中小融资机构大量成立。西方国家此类金融机构发展十分迅速，仅英国伦敦就有上千家专门从事中小企业信贷服务的投资公司。而美国则有一系列成熟的管理办法，美国国家小企业局下属的中小企业投资公司项目署，具体负责中小企业投资公司的管理和注册工作。该类金融企业在小企业管理局注册，并得到有关许可证，得到小企业管理局批准向相关企业发放低利率的贷款。

4.1.3国外政府中小企业融资扶持政策

政府的财政支持是中小企业资金来源的重要部分。就世界范围来看，政府的资金补贴基本上能占到中小企业资金的百分之十左右，政府对中小企业扶持的方式主要包括：税收优惠、财政补贴、贷款援助、风险投资和开辟直接融资渠道等。

 （1）税收优惠

通常政府通过税收优惠的方式对企业进行最直接的资金援助。发达国家企业税收一般占企业增加值的四至五成。在累进税制下中小企业的税负相对较轻，但也占增加值的三成左右。为进一步减轻税负，各国采取了一系列的措施，主要有：降低税率、税收减免、提高税收起征点和提高固定资产折旧率等。通过各种税收优惠可使中小企业的税收减少半数以上，使其赋税总水平由占增加值的30%降到15%左右。

 应该说，发达国家有不同程度的税收优惠政策。在德国，中小企业税收优惠：小工艺品企业免征营业税。大多数中小企业，营业税起征点从两万五千元增加到三万两千五百元。法国的税收优惠主要做法有：新建企业一般可减少八成的税额；新建中小企业可免三年所得税；在老工业区等重点开发区兴办公司免征三年地方税、公司税和所得税；期满后仍享受半数的税收优惠；新建企业的固定资产折旧率由原来的5%提高到25%。

 （2）财政补贴

从各国的比较来看，财政补贴方面，法国做的最全最好。法国财政补贴的主要做法有：中小企业每新增一个就业机会，政府给予二至四法郎的财政补贴。对三年内新增六名职工以上的中小企业，每名新增加职工由地方政府部门补贴1.2—1.5万法郎；对三年内增加三十人以上的服务行业，每增加一个员工由地方政府部门补贴一至两万法郎；对每个雇佣学徒提供一点六万法郎的补贴津费；对中小企业研究开发经费可补贴其投资的四分之一；对雇佣青年和单身妇女的中小企业也给予一定的补贴；对节能企业，每节约一吨石油补贴四百法郎。

 （3）贷款援助

对中小企业的金融援助贷款的国家主要是美国和日本。美国主要是贷款担保的形式，和日本政府的地方专业化金融机构对中小企业的低息贷款的方式不同。美国小企业管理局（SBA）的主要任务是保证银行向中小企业提供贷款。具体做法：第一，十万美元的贷款可提供80%的贷款担保，贷款偿还期为二十五年。第二，对于由少数民族和妇女开办的中小企业贷款，SBA担保他们百分之九十。第三，一个小数量的“快速通道”贷款担保。第四，出口和国际贸易业务的贷款担保，基本上与一般的担保采取同样的方法。

 （4）风险资本

风险基金是一个高风险、高收益的政府或私人为创新活动的高科技中小企业提供的特殊投资基金。欧洲和其他国家多由私人部门，而日本主要由政府建立。

美国的风险基金，遍及全国五百多个“小企业投资公司”，其中大部分主要是向高新技术型中小企业提供资金。1995年共有七万多小企业获得总共一百多亿美元的风险基金。

 日本的风险基金也很发达。70年代后，日本开始实施中小企业现代化政策，进一步提出了中小企业要实现知识密集化、高技术化的政策，同时鼓励政府金融机构向新兴的高技术型中小企业提供风险投资。目前，日本“风险企业”已达两万多家，风险企业已成为日本风险基金的主要需求者。

 英国则成立了由一百多家从事中小企业风险投资的小型金融公司组成的“风险资本协会（BVCA）”，为高科技“风险企业”提供了大量的资金援助。

 （5）鼓励中小企业到资本市场直接融资

中小企业规模小，难以采取一般的大型公司在股票市场上的大量库存方式竞争。解决中小企业直接融资的问题，在一些国家，探索开放“第二版”的中小企业，尤其是中小企业，取得直接融资渠道。

4.2.解决中小企业融资难对策探析

4.2.1鼓励民营资本进入银行业，降低中小银行的准入门槛

目前，我国中小企业面临贷款难的问题，相比于中小企业，大型商业银行更愿意为大企业、大客户提供贷款服务。这主要是因为从大型商业银行的角度来说，发放小额贷款和发放大额贷款的固定成本差不多，所以经营金额大的大型贷款业务利润会更高，这就导致了大型商业银行更愿意为大企业融资，使中小企业面临贷款难的问题。

 因此，解决中小企业融资难的问题关键是要发展中小银行。原因主要有两点：（1）由于银行自身资金量的限制，中小银行适宜为中小企业提供贷款服务；（2）中小银行业务更多的是针对于本土中小企业，因而相比于大型商业银行来说，对本土企业经营状况更为了解。中小银行在为中小企业融资方面，应扮演主力军的角色^[38]。

4.2.2利率市场化，促进金融业竞争

自改革开放以来我国金融市场取得了长足的发展，且市场机制越来越影响我国的经济走势。我国大部分商品的价格受到市场的决定，但是在金融市场的发展中，利率市场化一直是改革的重要里程碑。现阶段，我国利率水平是由国家统一规定。利率水平偏低，远低于资金的机会成本，使得企业对于资金的使用效率偏低。利率市场化后，银行等金融机构将本来就稀缺的资金资源投向利润较高的项目，从而优化资本配置，达到最优状态。

 按照现有的利率水平和民营银行发展现状，民营银行发展过程中无法获得优势地位。不仅如此，民间借贷机构虽然具有灵活等特性，可以对资本的交易注入活力，但很多民间借贷机构成为洗黑钱的工具，往往对中小企业发展起到负面作用。因此只有实现利率市场化，提高金融市场的竞争程度，从而使得民营银行获得发展空间，也同时为中小企业融资带来新的途径。

4.2.3建立存款保险制度，增强民营银行的信用

民营银行存在信用劣势，因而更难吸收到公众存款。工、农、建、中四大商业银行是以国家信誉作为担保的，资金安全性高，储户更放心。而相比之下，民营中小银行则面临更大的经营风险，破产几率相比之下更大，并且一旦破产，储户的资金安全将得不到保障。商业银行按其存款余额以一定费率缴纳保费，在商业银行破产时，由存款保险公司对存款人按其存款额进行一定金额的给付，使老百姓在商业银行破产时，不至于血本无归^[39]。因此，民营银行更应建立完善的保险机制。

4.2.4完善企业知识产权担保体系

从美国中小企业的发展历程来看，大多中小企业都集中在高新技术产业这一领域。在我国，高新技术产业刚刚处于起步阶段，但高新技术产业在中小企业比例逐步增加，也对我国经济的增长做出了杰出贡献。而我国知识产权担保体系与西方发达国家相比，还不够完善，企业通过技术创新等知识产权进行担保融资时往往会受到来自多方面的压力，因此文章在知识产权担保这方面提出相关政策建议如下：

 （1）积极发挥政府的引导机制。政府应当转变其职能，不仅为中小企业获得知识产权提供扶持，更为知识产权担保提供一个良好环境，具体建议如下：第一是政府相关部门降低专利申请的费用，从而降低企业获得知识产权的成本；第二就是完善知识产权担保的法律法规体系，增强中小企业的知识产权保护意识；第三就是建立知识产权的交易市场，一方面为银行的价值评估提供依据，另一方面为企业获得担保融资提供机遇。

 （2）完善知识产权的价值评估和风险评估体系。改革开放以来，知识产权越来越成为企业的核心竞争力，不仅仅是企业获得市场份额的主要力量，更是企业通过金融机构融资贷款的重要担保品。但是我国知识产权担保融资发展较晚，知识产权的价值评估和风险评估都不够完善，不能为中小企业知识产权担保进行融资提供优质服务。笔者建议如下：第一，我国知识产权价值评估方法往往不能体现知识产权的实际价值，且主要集中于成本法、收益法等，因此评价机构应当根据知识产权的前提条件、产业特征等对评估方法进行选择，而不限于以上几种方法；第二，我国至今尚未成立专业化的知识产权价值评估和交易机构，知识产权评估在我国还处于探索阶段，这就为知识产权科学的价值评估和风险评估造成了障碍；第三，加强评估机构与银行的联系，评估机构做出的评估报告也是为了银行更好地放贷，以此降低风险系数。

 （3）政府相关机构完善知识产权担保融资的法律法规。由于市场具有盲目性等缺点，知识产权担保融资又是新兴的融资平台，因此仅仅依靠市场是难以克服这些风险和问题，这就需要国家的宏观调控，制定和完善知识产权担保融资的法律制度，以促进中小企业融资渠道的畅通。

4.2.5完善我国中小企业的诚信体系

在十几年的发展中，由人民银行牵头的我国人民银行诚信数据库在评估中小企业发展前景和市场经济中发挥了重要作用。因此，政府相关部门应当发挥宏观调控职能，完善中小企业的诚信体系，完善中小企业诚信体系数据库，为银行对其进行评估提供科学依据。

 大力发展信用评级机构，促进中小企业债券融资。除了通过银行贷款的方式进行融资以外，企业也可以通过发行公司债券进行融资。以美国为例，美国的债券市场比股票市场发展更快、规模更大，而我国的情况则恰恰相反，这说明我国的债券市场还有很大的发展空间。信用评级机构在企业债券发行过程中扮演着重要角色，它们对债券发行公司进行风险评估，让普通投资者了解其风险。目前我国评级业还存在很多问题，核心竞争力不强、公信力不足等。更没有标准普尔和惠誉这样著名的信用评级机构，我国信用评级行业发展滞后。因此，应鼓励民营评级机构的发展^[40]。

4.2.6发展风险投资

风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。由于高新科技产业具有高风险，高投资的特点，仅仅依靠银行获得贷款已不可能，银行还会专门规避这些高风险的贷款项目，但是这些高风险高投资的企业又不可能通过自有资金进行融资，这时，应当引入风险投资机制，以缓解高新技术产业融资困境。但从现有状况来看，我国风险投资机制还不完善，风险投资人员素质普遍不高，管理知识匮乏，导致高新技术产业无法获得充足资金。这就需要多方机构对风险投资体制的完善进行努力，如培养高素质的风险投资经理人，鼓励民间资本进入风险投资领域，出台政策支持中小企业向技术密集型企业转型发展。

4.2.7提高中小企业自身素质

中小企业在进行融资过程中，由于自身素质不高、拖欠贷款等行文均对其获得金融机构融资产生不良影响，这将会出现一个恶性循环，导致中小企业越来越难向金融机构获得贷款，因此企业加强自身素质建设是解决融资难问题的根本途径。

 （1）加强自身的诚信意识

由于信息不对称的存在，导致我国中小企业掌握的信息和银行等社会金融机构掌握的信息出现不对称的现象，而诚信则成为了资金供需的唯一桥梁，企业只有具有良好的社会诚信度，严格按照国家相关规定，保证财务数据真实性和完整性，才能获得银行等金融机构的信赖，以获得融资资本。

 （2）改善企业融资结构

企业不仅要注重现有阶段资金的需求情况，也要注意企业长期发展的战略设定，以此来规范企业自身的制度、体制。更要注重融资渠道的拓宽，比如增加合伙人和投资人，增加企业资本的来源，充分挖掘社会优质资本。

 （3）加强与银行等金融机构的联系

中小企业虽然主要依靠内源性融资，但是银行等金融机构也是企业资金的重要来源，企业必须与银行建立顺畅的信息沟通渠道，以使得银行充分了解企业的发展情况，或是项目的进展情况，使得企业运行更加透明，以利于银行对企业进行价值评估，提高放贷效率。

 （4）提高企业利用金融工具的能力

我国金融市场虽然落后于西方发达国家，但是在金融工具日新月异的今天，合理利用金融工具不仅可以拓宽企业的融资渠道，而且更能降低企业的融资成本，提高效率。如资产证券化就是一种企业新型融资工具。

5.结论与展望

基于我国最新经济形势，通过对以往文献和相关理论的研究，文章对我国中小企业融资困境进行了分析，找出了中小企业融资困难的具体原因，并通过与国外中小企业发展经验对比，对我国解决中小企业融资问题提出相关政策建议。文章主要结论如下：

一是中小企业融资困境的原因分析。一方面来自中小企业自身的原因，即中小企业自身企业结构不合理、企业本身的商业信用不足、抵押担保资产较少等；另一方面来自企业外部原因，即我国现有信贷体系、金融机构以及融资渠道等问题均对我国中小企业取得外部资金起到消极影响。

二是解决我国中小企业融资困境的政策研究。与西方发达国家中小企业融资的发展现状相比较，我国政策的不完善、中小企业自身发展质量等远远落后于西方发达国家，因此为解决我国中小企业融资困境，文章提出相应政策建议如下：

（1）从政府的引导作用来看

政府要充分发挥引导作用，来解决中小企业融资困境。一方面，政府应当改善中小企业融资的外部环境，如积极推动利率市场化、完善我国信用担保体系，建立健全保险制度等，以此来拓宽中小企业融资途径。虽然我国现行的《中小企业促进法》指导性较强，但是法律强制力还有待提高，不仅让中小企业融资获得政府的支持，更要受到法律的保障，让中小企业合理、恰到好处地获得资金支持，做到有法可依，有法必依。

（2）从金融服务质量来看

银行等金融机构应当正确把握中小企业的发展定位和发展阶段，适当增强创新性，为中小企业提供范围更广、质量更高的金融服务。具体操作如下：

①为中小企业设立专门的金融服务部门，并根据中小企业发展特点，提供不同的金融服务，适当地开发新的金融产品，再根据中小企业发展特点，提供快捷的小额结算服务。

②降低中小企业贷款权限，增加中小企业贷款担保的方式，并且在现有基础上，简化中小企业贷款程序，以此来改进银行等金融机构的管理职能，降低中小企业贷款成本。

③银行等金融机构应当完善信贷权责机制和激励机制，提高信贷银行员工的放贷积极性，一方面满足了中小企业的资金需求，另一面增加了额外经营利润。

④大力促进中小银行发展。中小企业大多集中在城乡结合部等地区，因此地方性银行虽然规模不能和国有商业银行相比，但灵活性要高于国有商业银行，因此人民银行应当出台政策，促进中小金融机构发展。

（3）从中小企业自身来看

我国传统观念中，中小企业存在很大的不稳定性和风险性，这些都严重制约了中小企业融资渠道的拓宽，因此中小企业应当提高自身素质，增强融资能力。

①加强中小企业的诚信意识

我国自古就是讲究诚信的国家，诚实信用是企业经营，乃至国家的根基，中小企业要想获得足够的资金支持，就必须树立良好的信用意识。中小企业可以设立专门的部门，对企业信用进行专门管理，并进行信用公关。

②改善与银行关系

银行等金融机构特别是中小银行，是中小企业获得资金的重要渠道，因此企业需要与银行进行信息的沟通，以便银行等了解本企业的发展现状，发展前景等，减少信息不对称造成的风险性评估。

③提高企业自身的融资能力

中小企业的发展必须注重长期的发展规划，规范企业的管理，并且注重人才的引进，以此来获得银行等金融机构的信任，获得规模扩张的资金。为此企业应当建立健全内部的会计制度、内部控制制度，提升自身科技水平，完善公司治理结构，从而提高企业的融资能力。

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